上周A股走势先抑后扬，三大指数周线均终结了此前的三连跌态势。整体量能显著回升，两市日均成交额增至8432.79亿元，前一周该数据报7718.71亿元。申万31个一级行业涨多跌少，其中农林牧渔行业领跑，涨幅超过5%；医药生物、食品饮料、汽车、环保等行业涨超4%；纺织服装、交通运输、钢铁行业等涨超3%；美容护理板块领跌，跌幅达2.18%；通信、煤炭跌超1%；银行、石油石化、非银金融等小幅下跌。

　　10月以来市场加速探底，贵州茅台、中国人寿等强势股补跌。强势股作为市场中做多资金的前锋和阵地，代表市场情绪最强之所在，往往能在市场调整的前期逆市上涨或以横盘代替调整，而强势股补跌意味着市场情绪已经到达了极低水平，强势股中越来越多的做多资金也产生了获利了结的意愿。

　　按历史经验，越多前期强势板块同时补跌，则补跌越厉害，例如2018年11月煤炭、钢铁、石油石化、银行同时补跌，以及2012年8-12月食品饮料、电子、非银金融、医药密集补跌，其中食品饮料多次领跌。本轮调整中的强势板块如医药和电子同时完成补跌，后续煤炭和汽车将是观察补跌的关键锚点。

　　在大盘下跌过程中，除了短线博反弹的，还有真正的长线抄底资金，而且数量总是越跌越多——相比之下，短线抄底资金是越跌越少。所以，大盘的真正探底成功，有赖于长线配置资金逐渐取代短线博反弹资金，成为抄底的主导力量。

　　中央汇金增持银行股和买入ETF被认为是长线资金稳定市场的重要信号。回顾历史，在市场低迷的2008年、2013年，中央汇金均曾多次出手，最终A股市场走出低迷。2015年中央汇金同时增持四大行股份，斥资超百亿元，另外亦在2015年通过买入ETF来维护证券市场稳定。时隔8年时间，中央汇金再次出手增持四大行及ETF，机构认为有望显著提振A股市场整体信心。

　　社保基金的表态和动作也是市场关注长线资金风向的焦点。在成都组织召开的社保基金2023年境内投资管理人座谈会上，大家认为当前我国权益资产的估值已经处在历史底部区域，A股进入了长期配置价值的窗口期，要强化逆周期投资思维，主动应对风险挑战，积极把握资本市场长期投资机会，努力争取获得超额收益。社保基金会理事长刘伟表示：坚定地做多中国资产，纵使短期内业绩有一定的波动，但拉长时间看，定能分享到我国经济发展的果实，最终收获丰厚的投资回报。

　　长线资金的介入是一个慢过程，市场在较长时间的下跌后，也需要较长时间的筑底过程。这是赚钱效应从局部到整体的过程，也是心态上扭转的过程。

　　纵然有反复，我们依旧认为市场反弹的转机并未消失，四季度A股将从“最后一跌”走向“爱在深秋”。自7月底以来，各部门各层级政策密集出台，市场正在经历基于政策层面从量变到质变的定价变化，大方向比较明确。结构上，我们认为在市场反弹的过程中，成长和价值风格均有机会，成长将更占优一些，可重点关注低位弹性的投资组合：TMT+中小盘（中证1000指数和科创板50指数）。

　　（投资有风险，仅供参考）

　　安信证券梅州分公司投资顾问 温威，执业证书编号：S1450614030012