A股或继续维持震荡走势
自4月初以来,上证指数、沪深300处于横盘走势,指数涨幅不足1%,而创业板指涨幅8%显著领先于整体市场,市场风格以成长占优、价值走平为特征。
展望5月,随着上市公司业绩进入空窗期,业绩驱动的刺激短期可能放缓,机构重仓股持续反弹后阻力增加。短期市场更聚焦两个核心变量:一个是政治局会议。该会议将影响二季度政策措施的定调。在一季度国内经济增长动能边际减弱,海外疫情及经济复苏前景不确定的背景下,政策基调延续前期不松不紧状态的概率较高,市场静待政治局会议给出新的信号。另一个是全球疫情走向。中期看疫情对各国经济都是一次巨大的损耗,如果疫情持续时间拉长将可能导致新兴经济体国家发生动荡的可能性加大。对国内而言,短期中国出口将可能受益供应链替代带来的涨价和订单回流,疫苗等抗疫物资,原料药需求进一步扩大。
从五一节期间国际商品走势看,虽然美元有所回升,印度疫情也进一步恶化,但有色及原油均有所上涨。就国际股市看,整体上震荡偏弱,对A股构成压力,不过,4月30日公布的中央政治局会议政策基调应该是相对平缓的,并无明显紧缩倾向。各路机构、经济学家对该会议的解读,多数人感觉是偏宽松。个人觉得长假期间的内外部信息在相互抵消后是中性略微偏淡的,这样的信息量可能还不足以促使投资者改变节前的观点。由A50期指看,与节前变动不大,预计节后A股或继续维持震荡走势。
5月市场整体风格和行业配置可能重新回到相对平衡状态。优质资产短期估值修复后,估值水平重回高位,风险补偿吸引力不足,而低估值价值受益经济基本面边际改善空间有限。中小市值公司较难重现以往全面上涨的格局,质地较佳具备较强业绩持续性的中小市值公司,因估值性价比高存在超额收益机会。关注银行、保险等低估值行业存在配置机会,细分领域看好家电、生物医药中CXO、半导体产业的投资机会。二季度经济复苏动能边际减弱,PPI冲高过程可能伴随周期类板块盈利预期兑现,维持上游资源型行业或进入投资周期的尾部区间的判断,建议保持谨慎。
(广发证券梅州梅江二路营业部投资顾问 李灼朋 执业证书编号:S0260612080009)
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