A股战略配置价值已开始凸显

梅州网  www.meizhou.cn  2018-07-02 09:21   来源: 梅州日报
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  近期利空频袭,股指单边下探创年内新低。

  6月市场受多重因素冲击呈现单边调整,沪指自5月中下旬高点3200点下探至2800点附近,中美贸易争端升级成为指数失守3000点的导火索,而5月主要经济数据大幅走低,股权质押风险加剧,美元加息及人民币汇率走弱等,成为导致股指持续下跌的利空因素。

  分行业看,6月绝大多数行业均处于普跌状态,少数板块如食品饮料、休闲服务、钢铁涨幅居前,而通信、国防军工、综合、计算机跌幅居前。个股表现方面,涨幅榜前列基本以酿酒、钢铁板块公司为主,而绩差题材股、股权质押高杠杆股票出现深幅下跌。

  经过市场风险因素释放后,我们认为7月A股不应过于悲观,市场战略配置价值已开始凸显。恐慌情绪过后,投资者需要客观衡量上述因素的潜在影响和边际变化。按照中美贸易目前500亿美元商品约占中国出口比重2.2%,考虑未来贸易冲突可能升级,会小幅拉低国内出口增长,在当前消费主导下实际上难以对整体经济产生大的冲击,但叠加中短期经济数据大幅下滑,市场已提前对下半年经济下行风险提前反应。股权质押风险尚未完全消化,但也仅对部分过高杠杆率、现金流存在问题的企业构成冲击,相信不会对市场产生根本性和全局性影响。人民币贬值压力,央行对汇率贬值掌控力度增强和资金外流压力减弱,使人民币贬值难以重现2015年的情景,适度贬值也有利于缓解贸易争端对出口的压力。因此,人民币贬值趋势对A股市场影响相对较小。

  经过6月份经济形势的变化,宏观调控政策将加大稳经济的力度,证券市场也已进入政策调控的底部区域,而就股票市场纵向估值水平看,整体A股在剔除金融、石油石化后滚动市盈率水平达到2005年、2012年历史底部区域。当前市场恐慌和悲观情绪笼罩,站在长线的角度,A股市场战略配置价值凸显,沪指2800点以下应加大配置比例。在政策底和估值底支撑下,预料沪指在下探2800点后进入反复的筑底阶段,投资者风险偏好的修复仍需要等待更明确和积极的信号。

  在扩大内需为主导和加大中小微企业支持政策引导下,继续看好食品饮料、医药、旅游零售等大消费板块以及业绩增速提升回调后估值合理的优质成长股,继续回避高估值、高杠杆、现金流差的企业。

  (广发证券梅州营业部投资顾问:李灼朋,执业证书编号:S0260612080009)

责任编辑: 李兴华

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