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中美贸易战或还将发酵,宏观经济小周期向下

梅州网  www.meizhou.cn  2018-04-09 11:19   来源: 梅州日报
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  A股4月充斥着矛盾和分歧:一方面中美贸易战或还将发酵,另一方面宏观经济在库存周期影响下小周期向下。我们倾向于认为4月市场节奏大概率会前低后高。

  最近海外干扰明显增多,先遇美联储加息,后又被迫迎战贸易战。我们认为美联储加息影响倒不大,因为中国央行在把握金融体系稳定的原则下,实施“短期不松,长期不紧”,这有利于保持宏观杠杆水平的稳定。但中美贸易战的确有可能干扰资本市场,虽然现阶段看已公布的加税金额对中国出口影响非常有限,但如果贸易战规模扩大的话,则既会导致全球通胀上行,更会压制A股上市公司的盈利水平。

  宏观经济能否缓解外部输入性压力?进入3月中下旬以来,我国各项经济数据陆续出炉,若宏观经济能保持稳中带升,则可以缓解当下外部输入性压力,为A股市场提供有力支撑。总体来看已公布的分项数据有喜有忧,其中1-2月工业增加值和固投数据大幅好于预期,消费也基本正常,但房地产数据特别是新开工和拿地偏低,则不免令人心生担忧。此外随着3月限产季的结束,各项生产资料价格小幅上行,但目前得到的结果是上游资源如工业金属铜铝锌期货价格持续走弱,动力煤价格自2月以来持续回落;中游材料钢铁、水泥、PTA、乙二醇等都不强,这反映出未来一段时间可能呈现出经济小周期回落的概率较高。

  成长股会不会取代白马蓝筹股引领未来新风潮?创业板指数从2月最低的1571点反弹,最高摸到1900点,期间涨幅接近20%,这也引发了关于成长股和白马股二八切换的大讨论,特别是3月23日“黑色星期五”后创业板连续跑赢主板指数上演报复性反弹,更是将成长股当家的呼吁喊到了极致。对于成长股是否能接棒,我们更看重3月末-4月初的季报小考中蓝筹股和成长股能否上演业绩剪刀差。而根据已披露的业绩预告,成长股表现较好的多集中于新能源汽车、手机游戏和人工智能,另外从创业板内部盈利结构看,龙头经济的特征更为明显。因此我们倾向于在创业板市值前100的股票甚至创业板50指数成分股里优中选优,侧重流动性和业绩,寻找符合新经济趋势的标的。

  矛盾和分歧中寻共识,这个月节奏或前低后高。我们要做一些防御准备,可适当进行贵金属、零售以及医药类的配置。另外,从股指运行的空间来看,沪指在3100点已经接近2月最低点,此时不用过分悲观。

  (广发证券梅州梅江二路营业部投资顾问李灼朋,执业证书编号:S0260612080009)

责任编辑: 兴华

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