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A股或将进震荡巩固期 关注经营稳健、估值在20倍上下公司

梅州网  www.meizhou.cn  2018-02-12 10:22   来源: 梅州日报
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  上周市场以暴跌收场,沪指跌幅达9.6%,深成指跌幅8.46%,创业板指跌幅6.46%。此次下跌为市场熔断以后最大单周跌幅,市场上半周为高估值个股回调,下半周则蔓延到权重等低估值个股,几乎无板块在此次下跌中幸免,市场已回到三年来的低位区间运行。

  此次下跌可归结为三个原因。一是全球市场暴跌,拖累国内市场。首当其冲是美股,在经济数据好于预期的情况下,市场对收紧流动性的预期强烈,导致了市场下跌。二是国内降杠杆仍在持续,对市场资金影响不容小觑。信托资金降杠杆造成了信托资金的急速流出;股票质押监管趋严,也会对市场变现造成压力,抛压增大。三是新年后A股一波连续上升,获利盘丰厚,技术上已有较大的回调压力,适逢国外资本市场回调,最终演绎成“多杀多”的深幅度回调。

  市场今后可能会呈现怎么样的走势呢?

  地产调控政策松绑,全球经济增长预期乐观。房地产行业为经济周期之母,年初地产调控政策的边际变化,对2018年地产销售增速,投资开工等指标形成正向作用,同时也缓解了今年对经济增速、投资放缓的担忧。1月份世界银行、IMF先后上调2018年全球经济预期,主要经济体国债长端利率上行反映经济潜在增长率上升,趋紧的货币政策和景气复苏中的大宗商品价格均预示全球经济向好趋势明朗。

  价值重估进入下半场,市场风格将趋于均衡。从统计大小盘风格表现和估值看,从2015年5月至今大盘股跑赢中小盘的持续时间已经是2005年以来的最长,以中证500为代表的中小盘股相对沪深300的估值溢价已经回归历史均值附近。此次深幅度调整明显可以看出中小盘股单边杀估值的趋势已趋于尾声,虽不会全面转向中小盘股,但市场风格极有可能在这次暴跌后告别极端分化,趋于业绩龙头为基准的均衡风格,值得投资者留意其中的变化。

  A股这轮下跌或是一次误伤。经过此次调整,A股整体处于一个比较有吸引力的位置,蓝筹估值相较于美股压力并不大,流动性亦无明显信号会进一步收紧,技术上或将进入震荡巩固期。经过连续暴跌的市场,短线各项指标均处于极端状况,报复性反弹或将出现。鉴于新春佳节将至,市场参与交易的意愿会大打折扣,反弹力度不宜过高。

  基本面上,我们认为经济增长韧性和企业盈利持续性等驱动A股上行的中线逻辑不变,短期指数再次大跌恐难持续。依然看好A股市场中长期表现,以业绩为准绳,特别要关注经营稳健、估值在20倍上下、在各自领域里形成明显竞争优势的公司。

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  广发证券梅州营业部投资顾问:罗楚桓,执业证书编号:S0260612090016

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责任编辑: 罗伟新

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